В марте глобальные фонды сократили покупки государственного долга Китая впервые за два года, поскольку их премия по доходности над казначейскими облигациями снизилась, а власти объявили о планах продажи долга.
По данным источника, на конец прошлого месяца иностранные инвесторы держали 2,04 трлн юаней (312 млрд долларов) государственных облигаций Китая. Это на 16,5 млрд юаней меньше рекордной суммы, зафиксированной в феврале. В последний раз зарубежные учреждения сокращали авуары в феврале 2019 года.
В то время как китайские облигации превратились в убежище во время глобального долгового кризиса в этом году, рост доходности казначейских облигаций до уровней, в последний раз наблюдавшихся в январе 2020 года, ослабил их привлекательность. Приток также может замедлиться после того, как FTSE Russell заявил в прошлом месяце, что включение национального долга в его глобальный индекс займет три года, а не 12 месяцев, как предполагалось изначально, после отзывов инвесторов.
«В то время как рост доходности казначейских облигаций всегда создает риск оттока капитала с развивающихся рынков, чистые продажи очень редки», – сказал главный экономист по Китаю Credit Agricole CIB в Гонконге. «Данные показывают, что в будущем иностранный интерес к КГБ и китайским облигациям в целом, вероятно, будет более ограниченным, если доходность казначейских облигаций будет высокой или расти, что будет иметь место до конца года».
Глобальные фонды накапливали суверенный долг Китая в течение 24 месяцев подряд, удвоив свои активы за этот период, поскольку правительство ослабило ограничения на владение и ценные бумаги были включены в глобальные индексы. Отсутствие корреляции с зарубежными облигациями также привлекло инвесторов, что помогло им получить 1% в первом квартале, и стало единственным из 20 крупнейших мировых рынков.
Премия по доходности 10-летних облигаций Китая по сравнению с казначейскими облигациями сузилась примерно на 1 процентный пункт до примерно 154 базисных пунктов с рекордно высокого уровня в ноябре. Это преимущество, похоже, будет еще больше ослабевать, поскольку некоторые аналитики на Уолл-стрит прогнозируют, что доходность в США вырастет до 2%.
Изображение sasetkaphotos с сайта Pixabay
