Положительная корреляция доллара с акциями США может нарушиться в этом квартале из-за падения привлекательности кэрри-трейда и возможного пакета финансовых стимулов.
Данные за последние 10 лет показывают, что индекс доллара США в четвертом квартале вырос в среднем примерно на 1,7%, а индекс S&P 500 вырос на 1,9%, при этом индекс обычно опережает свои зарубежные аналоги.
Тем не менее, сезонные модели, наблюдаемые в валютах, изменились в 2020 году на фоне натиска глобальной пандемии, и, поскольку это год выборов, корреляция может нарушиться еще больше.
Стимул, вероятно, повысит экономический оптимизм, снизив спрос на активы-убежища, такие как доллар. Кроме того, его привлекательность кэрри-трейда – относящаяся к займам в более дешевой валюте для инвестирования в доллары – подрывается мягкой денежно-кредитной политикой Федеральной резервной системы, которая снизила доходность.
Если инфляция вырастет из-за консервативной позиции ФРС и усиления стимулов, доллар пострадает, поскольку реальная доходность упадет, а акции могут вырасти.
Ситуация также может измениться, если рост акций в четвертом квартале будет прерван предстоящими президентскими выборами в США. За месяц до последних трех голосов индекс S&P 500 упал, а доллар вырос, поскольку инвесторы бросились скупать активы на фоне снижения склонности к риску.
Президент Дональд Трамп заразился вирусом, возможные отключения и опасения по поводу оспариваемых выборов могут добавить неопределенности.
Изображение pasja1000 с сайта Pixabay
